Тактика Игры В Монополию
Тактика игры в монополию
Фондовый рынок в последнее время был в огне, не говоря уже о других классах активов. За последние несколько недель наблюдался резкий приток средств в хедж-фонды и увеличение активов паевых инвестиционных фондов под управлением (AUM). Это особенно верно для Индии. Были даже некоторые предположения о том, что иностранные портфельные инвесторы, возможно, массово покупают индийские акции, как они делали в периоды, когда мировые рынки были в упадке, — но это оказалось не так. Данные по иностранным институциональным инвестициям показывают, что чистые покупки FII на сумму 1 миллиард долларов за 10 дней, начиная с 6-12 апреля и снова со 2-6 мая, составили около 32 000 крор йен (4,5 миллиарда долларов), что составляет всего 0,02 процента от общего прироста AUM с сентября 2018 года по настоящее время. Неудивительно, что многие аналитики сейчас задаются вопросом, наступит ли когда-нибудь еще один момент "Нирваны", подобный тому, что произошло до 2008 года? Такой оптимизм вполне может оказаться преждевременным из-за нескольких факторов: во-первых, растущий уровень долга; во-вторых, повышенная волатильность после демонетизации; в-третьих, снижение прозрачности государственных финансов после внедрения GST и т.д.; в-четвертых, усиление протекционизма со стороны администрации Трампа, в первую очередь Китая; в-пятых, замедление экономического роста во всем мире после того, как ФРС США в этом году процентные ставки повышались уже дважды; впереди, вероятно, шесть циклов ужесточения денежно-кредитной политики в крупнейших экономиках, включая Японию/Германию. Все это вместе взятое может скорее раньше, чем позже, вернуть нас к замедлению темпов роста или, что еще хуже, к рецессии. Поскольку мы вступаем в 2019 год, вот 5 ключевых вопросов, за которыми все должны продолжать внимательно следить в течение следующих 12 месяцев! 1) Рост уровня долга и спекуляции на дату составления бюджета Если вы посмотрите не только на акции и облигации, вы обнаружите тревожный рост общих корпоративных заимствований, происходящий по всему миру наряду с рекордным выкупом акций, вызванным главным образом чрезмерным спросом инвесторов. Корпоративный левередж резко вырос в период с 2011 по 2015 год после беспрецедентных вливаний ликвидности, введенных центральными банками, а также значительного улучшения деловых настроений, что привело к тому, что компании увеличили свои потребности в займах быстрее, чем росли доходы, что в конечном итоге также привело к увеличению объема просроченных кредитов. Фактически, по оценкам Bloomberg, текущий уровень заемных средств как корпораций, так и домохозяйств, вместе взятых, превышает 100% по сравнению с пиком 2007 года в 70%. В последнее время он еще больше вырос, во многом благодаря высоким мультипликаторам оценки, наблюдавшимся в последние годы на фоне умеренного роста доходов и тусклых планов капитальных вложений на фоне низких цен на нефть, серьезно влияющих на энергетический сектор. Последние данные показывают, что коэффициент неработающих кредитов подскочил почти на 4 процентных пункта.) г/г до 8 п.п., самого высокого показателя почти за 18 лет против 3,2 п.п., зафиксированных ранее, несмотря